1.推荐组合
【三一重工】【中联重科】【杭可科技】【建设机械】【至纯科技】
【广电计量】【晶盛机电】【杰瑞股份】【恒立液压】【华测检测】
2.投资要点
【工程机械】6-7 月挖机销量同比预计保持高增，建议持续超配工程机械挖掘机销量预计维持高增：根据产业链调研，我们预计 6 月挖机增速同比+50%以上，保持高增态势。7 月核心零部件厂商排产持续旺盛，恒立液压 7 月挖机油缸排产同比增速超 60%，与去年相比仍处于旺季水平，我们认为 7 月挖机销量预计维持较高增速。考虑到后续基建政策逐步落地，基建增速有望改善，行业需求同步释放，我们判断全年挖机景气度将持续。
后周期品种将接力挖机高增长，下半年景气度确定性强： 1-5月行业销量增速预计在 30%以上，我们认为 2020-2022 年混凝土机械迎来更新高峰，预计下半年泵车销量旺季持续。2020 年起重机械更新替换高峰持续，基建与风电项目拉动下行业景气度正在不断提升，Q2 整体销量旺盛，下半年预计将呈现淡季不淡的趋势。此外，塔机行业仍处于高景气，中长期看，装配式建筑渗透率持续提升将带动大吨位塔机需求+塔机使用密度的提升，塔机景气度仍有较强的支撑。
投资建议：工程机械各机型景气度持续，龙头企业叠加市占率提升销量增速均高于行业，Q2 业绩有望超预期。重点推荐【三一重工】：全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升；出口不断超预期；行业龙头估值溢价。【中联重科】工程机械后周期龙头，三年业绩预计翻倍，估值将向上大幅修正。【恒立液压】国内液压龙头，泵阀全面放量增长可期。【建设机械】行业景气度有望延续，塔机租赁龙头具备持续扩张潜质。【浙江鼎力】高空作业平台龙头，臂式放量可期。建议关注艾迪精密、柳工。
【半导体设备】中芯国际战略配售覆盖核心设备商材料商，深入绑定发展加速中芯国际预计 7 月科创板上市，多家材料硅片及核心设备供应商参与战略配售。战略投资者包括半导体材料上海新阳；大硅片中环股份、上海新昇，目前国内仅此两家具备少量 12 英寸硅片供应能力；刻蚀设备中微公司；及清洗设备盛美半导体和至纯科技。我们认为，此次战略配售覆盖的战略股东背景雄厚，深入绑定有利于充分调动产业资源促进中芯国际业务发展；同时中芯国际上市后将募资扩产，相应设备商也有望加速获得订单。看好清洗设备：赛道好空间大，容易率先实现大部分国产化。随着晶圆制程工艺的复杂化，未来清洗机的使用次数会逐步提升，清洗机的占比整线的比例未来有望提高至 10%。同时由于清洗机的技术门槛相对较低，我们认为比较容易率先实现全面国产化。我们预计中国大陆地区每年的湿法清洗设备的空间在 15-20 亿美元，目前除长江存储之外的各家晶圆厂，清洗机的国产化率均在10%以内，假设到 2023 年清洗机的国产化率可达 40%-50%，即国产设备每年市场空间在 40-70 亿。
大硅片国内龙头中环参与中芯国际战略配售，深入绑定验证加速，核心设备商显著受益。中环股份 12 英寸硅片技术持续突破，验证稳步推进，正在稳步增量中，预计 2020-2021 年将是公司验证迎来收获上量的节点。目前晶盛机电已具备 8 寸线 80%整线以及 12 寸单晶炉、抛光机供应能力，并与中环、有研、金瑞泓、郑州合晶等国内主要大硅片厂都保持紧密合作，大硅片国产化浪潮下最为受益。我们预计随着中环无锡项目的进展加速，项目用的设备订单有望在未来几年内落地、晶盛机电将会显著受益逐步兑现半导体设备的业绩。
投资建议：重点推荐半导体设备龙头【中微公司】进入全球供应链的国产刻蚀设备龙头；【北方华创】多业务布局的晶圆设备龙头；独家重点推荐【至纯科技】，国内清洗设备龙头，二季度出货 10+台设备，处于产能扩张阶段；大硅片设备龙头【晶盛机电】；建议关注【长川科技】。
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